今年以來，全球跨境并購市場延續活躍態勢，不斷傳來“大單”消息：亞洲最大倉儲運營業者普洛斯公司表示，已同意被一中國私募基金財團收購，價格約為116億美元；美國支付處理公司Vantiv已同意以99億美元的代價收購剛剛上市兩年的英國金融技術公司Worldpay。兩宗收購成為7月份眾多全球跨境并購交易中的代表。
技術進步導致越來越多的行業整合訴求，越來越多的企業通過并購實現在區域市場和業務內容等方面的拓展，以尋找持續性的增長動力。全球融資成本保持在較低水平則進一步提升了企業的并購能力。這些因素都導致了全球跨境并購市場持續活躍。
與此同時，一些新的并購熱點正在浮現。聯合國貿易和發展會議發布的《2017年世界投資報告》顯示，2010年至今，食品飲料及煙草、化工、電子電器設備、金融等行業一直是跨境并購的熱點，但是數字經濟相關的行業正在迅速改變全球投資模式。報告顯示，信息和通訊技術跨國公司在全球百強跨國公司中所占的比重不斷增加，2010年至2015年，這類跨國公司的數量增加了超過一倍，遠高于其他行業跨國公司的成長速度。未來，通訊技術行業依然是最具吸引力的投資產業之一，在發達國家尤其如此。隨著消費者消費能力的提升，農產品尤其是高檔農產品的市場需求也正在增加，在拉美、亞洲和非洲，農業正成為最被看好的投資產業之一，可能將成為新的跨境并購熱點。
全球跨境并購市場的另一個新動向，就是中國扮演的角色越來越重要。據湯森路透數據統計，2015年中國企業境外并購交易總額為1022億美元，同比增長88.6%；2016年中國企業境外并購交易總額達到2174億美元，占全球跨境并購總交易額的16.4％。中國也超過美國，成為2016年跨境并購的最大收購國。
然而，在此過程中，一些中國企業在國內舉債進行海外并購，也引發了各方面的擔憂。自2016年底以來，中國加緊了對企業海外并購的監管，國家發改委、商務部、央行、外匯管理局等部門相關負責人先后表態，高度關注海外非理性投資傾向，房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等五大領域的對外投資成為重點監管領域。
從當前看來，監管成效十分顯著。數據顯示，今年上半年我國對外直接投資3311億元，下降了42.9%。而另一組數據則顯示，今年上半年，房地產業對外投資同比下降82.1%，占同期對外投資總額的2%；文化、體育和娛樂業對外投資同比下降82.5%，占同期對外投資總額的1%。
不過，這并不意味著中國政府不鼓勵中國企業對外投資。商務部副部長錢克明表示，中國政府鼓勵有實力、有條件的中國企業“走出去”，“特別是對‘一帶一路’，對國際產能合作，對有利于國內產業結構升級，包括東中西產業梯度發展的對外投資，我們都是鼓勵的”。
在此背景下，也涌現出了美的集團收購德國的庫卡集團、中國化工集團收購瑞士的先正達等并購交易。
盡管全球跨境并購呈現活躍態勢，但是并購過程中終止收購案例也在增多。有數據顯示，2016年，全球跨境并購撤銷的交易共769宗，交易總金額達到8420億美元，2016年也成為自2008年以來撤銷交易量最高的年份。
嚴格的審查成為跨境并購終止的重要原因之一。今年3月，因倫敦證券交易所集團未能滿足歐盟委員會提出的反壟斷舉措，歐盟委員會否決了德意志交易所與倫敦證券交易所集團交易額達280億美元的合并。
出于各種目的，多數國家制定了安全審查和反壟斷制度。以美國為例，其對外資收購的監管包括由美反壟斷機構組織實施對所有收購活動的反壟斷審查監管；由美國證券委員會實施的對收購上市公司的監管；對外資收購美國公司的國家安全審查監管；對重點行業根據專門的并購立法進行的審查。
中國化工收購先正達的交易，僅在美國就面臨了國家安全審查和反壟斷審查的雙重審查。最終，在中國化工和先正達同意剝離部分農藥業務的前提下，收購通過了審查。
不過，出于資本逐利的本性，以及資源的全球化配置，跨境并購的頻頻發生已是不可阻擋的趨勢。在審查和監管中讓資本流動更加順利、安全，將是今后一段時期跨境并購的主流方向。
（責任編輯：盧相汀）
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